Dagleg markaðsyfirlit 2026.2.4

Samkvæmt nýjustu markaðsupplýsingum eru núverandi sveiflur á koparverði aðallega undir áhrifum eftirfarandi helstu þjóðhagsþátta::

1. Breytingar á væntingum um peningastefnu Bandaríkjanna

Tilnefning Trumps á Walsh sem formanns Seðlabankans: Kveikir upp væntingar á markaði, verðbólga í Bandaríkjunum hækkar óvænt, dollarinn nær sér hratt og hefur neikvæð áhrif á koparverð.

2 Hreyfingdollaravísitala

Veikari dollar hefur veitt koparverði jákvæðan stuðning, en dollaravísitalan hefur sýnt merki um bata að undanförnu. Hótun Trumps um að hækka tolla Suður-Kóreu úr 15% í 25%, ásamt 80% líkum á lokun bandarískra stjórnvalda, hefur aukið óvissu um stefnumótun Bandaríkjanna og veikt dollarann.

3 Landfræðileg áhætta

Óvissan sem hefur skapast vegna landfræðilegra aðgerða Bandaríkjanna í Íran og Venesúela, sem og loftárásin í Chile sem hefur lokað fyrir aðgang að koparnámunum tveimur, hefur bein áhrif á koparframleiðslu. Þessir landfræðilegu þættir hafa aukið mat markaðarins á áhættu í framboði kopars.

4. Áhrif viðskiptastefnu

Áhyggjur Bandaríkjanna af tollum halda áfram að hafa neikvæð áhrif á koparverð. Áhrif stefnu Bandaríkjanna um að leggja 10% toll á kínverska innflutninga árið 2025 eru enn til staðar og áhyggjur markaðarins af hættu á viðskiptastríði hafa aukist öðru hvoru.

5. Hinnalþjóðlegt efnahagsumhverfi

Alþjóðlegt fjármálaumhverfi er að færast í mun sveigjanlegri átt. Í ljósi þessa hafa helstu hlutabréfamarkaðir um allan heim almennt hækkað og hrávörumarkaðir hafa einnig sýnt almenna hækkun. En þar sem PMI framleiðsluvísitalan er að ná sér á strik í kringum 50% uppsveiflu-hrunslínuna er ekki búist við að Seðlabanki Evrópu útiloki að hækka vexti árið 2026.

6. Tengsl á markaði með eðalmálmum

Fjárhagslegir eiginleikar kopars hafa hitnað upp á nýtt að undanförnu og eðalmálmar hafa veruleg áhrif á koparverð. Hraðari lækkun á gull- og silfurverði hefur dregið úr verðbólgu og koparverð lækkar hraðar.

Kopar er nú á því stigi þar sem þjóðhagslegir þættir og grunnþættir eru bæði uppsveiflukenndir og neikvæðir og markaðsstemningin er sveiflukennd. Mælt er með að fylgjast vel með stefnu Seðlabankans, hreyfingum vísitölunnar í Bandaríkjadal og breytingum á landfræðilegri áhættu.

Byggt á nýjustu markaðsupplýsingum geri ég eftirfarandi greiningu og spá um koparverð næstu þrjá mánuði:

Núverandi markaðsstaða koparverðs

Samkvæmt gögnum frá SMM var meðalverð á 1# rafgreiningarkopar þann 3. febrúar 2026 101.320 júan á tonn, sem er lækkun frá hámarki janúarmánaðar upp á 104.410 júan á tonn. Sögulega séð hefur koparverð sýnt greinilega uppsveiflu á milli nóvember 2025 og janúar 2026, úr 86.840 júan á tonn í 104.410 júan á tonn.

Spá fyrir næstu þrjá mánuði:

einnFyrsti ársfjórðungur (febrúar – mars): Tímabil sveiflukenndra aðlögunar

Væntanlegt verðbil: 98.000-103.000 júan/tonn

Núverandi koparverð er í mikilli leiðréttingarfasa, aðallega vegna eftirfarandi þátta:

1) Óvissa í þjóðhagsmálum: Tilnefning Trumps á Walsh sem formanns Seðlabankans hefur vakið upp væntingar hauka og hækkun á dollaravísitölunni hefur sett þrýsting á koparverð.

A. Þrýstingur á eftirspurnarhliðina: Rekstrarhlutfall koparstrengja lækkaði í 68,89% í desember, hátt koparverð hamlar losun eftirspurnar eftir framleiðslu.

B. Mismunur í birgðauppbyggingu: Birgðir í Bandaríkjunum halda áfram að aukast, en birgðir í svæðum utan Bandaríkjanna eru tiltölulega þröngar.

tveirSnemma annars ársfjórðungs (apríl): Stöðugleika- og batatímabil

Væntanlegt verðbil: 102.000-108.000 júan/tonn

Þegar eftirfarandi jákvæðir þættir koma smám saman fram:

1) Stuðningur við framboð: Landsnefnd Chile um kopar hækkar spá um koparverð fyrir árið 2026 í 4,95 Bandaríkjadali á pund (um 10.900 Bandaríkjadali á tonn)

2) Landfræðileg áhætta: Verkfall í Chile hefur lokað fyrir aðgang að tveimur koparnámum, sem hefur haft bein áhrif á koparframleiðslu.

3) Eftirspurn eftir orkuskiptum: Lykilhlutverk kopars í gagnaverum gervigreindar og umskipti til hreinnar orku heldur áfram að vera áberandi.

Greining á helstu áhrifaþáttum:

einnBjartsýnir þættir

1. Þrenging í framboði: Goldman Sachs hækkar spá sína um koparverð fyrir fyrri helming ársins 2026 í 12.750 dollara á tonn og vísar til skortsálags vegna takmarkaðra birgða utan Bandaríkjanna.

2. Vænting um veikari dal: Þrátt fyrir skammtímauppgang styður langtímaþróun veikari dals enn koparverð

3. Tvöföld lækkun birgða: Afskriftir af kopar á LME jukust um 37%, frekari samdráttur gæti átt sér stað ef allar birgðir yrðu teknar til baka.

tveirBearish þættir

1. Hátt verð dregur úr eftirspurn: Viðvarandi hækkun á koparverði hefur dregið verulega úr eftirspurn og fyrirtæki eru að verða varkárari í kaupum sínum.

2. Aðhald í hagstjórn: Væntingar Seðlabankans og óvissa í viðskiptastefnu

3. Fjárfestar sem fjárfesta í áhættufjárfestum taka hagnað: Sumir fjárfestar kjósa að festa fjárfestingar sínar eftir að koparverð er orðið hátt.

Viðvörun um áhættu:

Koparverð mun standa frammi fyrir eftirfarandi áhættu á næstu þremur mánuðum:

- Nákvæm tímasetning og umfang tollastefnu Bandaríkjanna

- Hraði breytinga á peningastefnu í helstu hagkerfum heimsins

- Raunveruleg áhrif landfræðilegra átaka á framboðskeðjur

Heildarmat: Koparverð mun fyrst lækka og síðan hækka á næstu þremur mánuðum, með takmörkuðu svigrúmi til skamms tíma, og enn vera upp á við studdur af grundvallarþáttum framboðs og eftirspurnar til meðallangs og langs tíma. Fjárfestum er bent á að fylgjast vel með breytingum á birgðum, þróun þjóðhagslegrar stefnu og bata eftirspurnar eftir niðurstreymi.